潘悦 制图南京股票配资
6月以来，银行理财产品业绩比较基准迎来新一轮密集调整。据Wind数据统计，截至6月末，机构已披露超300份调整公告，涉及兴银理财、民生理财、招银理财、中银理财、光大理财、平安理财、农银理财等十余家银行理财公司及部分城商行和农商行。
整体来看，下调基准仍是主流，但部分中小银行及个别股份制机构逆势上调，形成了鲜明的市场分化格局。与此同时，越来越多的产品将传统的固定数值型或区间型基准切换为挂钩公开指数的动态参考模式，业绩比较基准的“标尺”正在发生变化。
头部理财子密集下调基准
本轮基准调整中，头部理财子公司是下调的主力军，覆盖多款主流固收类理财产品，部分产品降幅显著。6月24日，招银理财发布公告调整三只固收类产品基准，其中两只产品年化业绩比较基准上限由2.5%大幅降至1.55%，单轮下调幅度接近1个百分点。
除招银理财外，光大理财、中邮理财、兴银理财、农银理财等多家头部机构均在6月发布基准下调公告。部分产品调降幅度达20至50个基点不等。城商行阵营同样密集跟进，郑州银行、盛京银行、吉林银行等均对旗下多只定开或最短持有期产品进行了基准下修；深圳农商行、杭州联合农商行等农商行也小幅调降了区间上限，反映出低利率环境对理财资产端收益的普遍性挤压。
基准全面下行的根本驱动因素，是债券类资产静态收益率的持续走低。多家机构在调整公告中表示，随着无风险利率水平下降，十年期国债收益率已降至近年低位，债券类资产的整体收益率中枢明显下移，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益。例如，农银理财表示，“由于债券类资产静态收益率下行，资产收益中枢较前期发生变化”。此外，监管层和投资者对业绩比较基准“达标率”的关注度持续上升，不少管理人在“被动不达标”与“主动压低区间”之间选择了后者。
值得关注的是，本轮调整不再局限于传统的区间微调或单一数值下调，行业出现了明显的模式升级。不少理财公司主动摒弃固定数值、固定区间的传统基准模式，将产品业绩比较基准切换为挂钩中债-新综合全价指数等公开市场指数的动态参考模式。光大理财、民生理财、兴银理财、中邮理财、上银理财、蒙商银行、汉口银行等多家机构均采用这一模式。挂钩标的以中债-新综合全价指数最为常见，部分产品还辅以活期或通知存款利率、沪深300指数等作为组合参考。
这种从“静态报价”向“动态参考”的转变，正在成为理财行业基准设定的新范式。政策推力是2025年12月发布的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》。这份被称为理财行业“信披新规”的文件将于2026年9月1日正式施行，要求资产管理产品管理人应保持业绩比较基准的连贯性，原则上不得随意调整，严禁频繁下调。指数型基准能更贴合产品的投资策略与市场走势，有效减少基准调整频次，更好地满足监管对业绩基准连贯性的要求。
部分中小机构差异化揽储
与头部理财子集中下调形成对比的是，6月有少数理财公司及部分地方中小银行选择上调产品业绩比较基准，形成市场反向走势。上调主体集中于未持有理财牌照的地方中小银行，仅极少数银行理财公司参与，且调整方式多以抬升基准下限、小幅拓宽收益区间为主，整体调整幅度温和。
排名前五配资公司6月初，顺德农商行集中发布9条公告，宣布上调旗下多只自营理财产品的业绩比较基准，整体调整幅度在5到10个基点之间，产品类型多为固收类，风险等级以R2（中低风险）为主。乐山市商业银行则采取了“先降后升”的灵活策略——4月30日将“财富通-天益宝T+7”“财富通-天益宝T+14”两只产品基准从2.00%、2.10%分别降至1.80%、1.90%，6月10日再度公告将两款产品基准回调至原有水平。
股份制理财公司中亦有少数案例。6月24日，上银理财官宣调整旗下“稳添利”系列开放式理财产品基准，自7月1日起，产品业绩比较基准由2.35%-2.55%上调至2.35%-2.60%，小幅拓宽收益上限。招银理财则对旗下美元理财产品调价，将“招睿美元金葵季季开2号固定收益类理财计划”业绩基准由2.80%-3.40%上调至3.00%-3.60%，上调20个基点，在本轮调整中较为亮眼。
中小银行逆势上调的核心诉求，在于稳定理财规模、稳固客群基本盘。苏商银行特约研究员薛洪言认为，部分城商行、农商行上调理财产品业绩比较基准，主要是由于负债端稳规模的迫切需求——大型银行依靠品牌与低成本存款应对净息差收窄，而农商行存款流失压力更大。由于理财常被视作存款替代品，上调业绩比较基准成为“以价换量”的营销方式，有利于留住存量客户、吸引价格敏感型资金。
这种“反向操作”也折射出当前未持理财子牌照的中小银行自营理财业务的生存困境。《中国银行业理财市场季度报告》（2026年一季度）数据显示，截至一季度末，来自“未持牌”机构的理财产品存续规模在全市场的占比从去年同期的11.67%降至7.87%，存续规模约2.51万亿元。
普益标准研究员董丹浓指出，当前中小银行自营理财业务呈现规模压降、机构退出、向代销加速转型的趋势。未持牌城农商行已普遍停发新产品，存量规模有序压缩，部分银行计划清零。
业绩比较基准并非实际收益
频繁的基准调整，再次凸显投资者厘清产品核心概念的重要性。根据理财行业规范及产品说明书定义，业绩比较基准是管理人结合产品属性、投资策略、历史运作经验及市场行情设定的投资参考目标，核心作用是界定管理人超额业绩报酬的收取标准，并非预期收益率，不构成任何收益承诺。
在资管新规打破刚性兑付后，当前主流净值型理财产品均为非保本浮动收益类型，产品实际收益完全由单位份额净值波动决定，与业绩比较基准可能存在明显偏差。薛洪言提醒，不少投资者误将业绩比较基准当作收益承诺，理财全面净值化后，业绩比较基准仅为投资目标，实际收益由底层资产决定，一旦资产收益下行、负债成本抬升，产品收益可能不及业绩比较基准，甚至出现亏损。
业内人士建议，投资者选购理财产品时，切勿将基准数值等同于确定收益，应重点关注产品长期净值走势、历史业绩达标率、回撤控制能力等核心指标，理性甄别产品风险与收益水平。市场环境、监管政策、资产收益水平均处于动态变化中，产品管理人拥有合理调整业绩比较基准的权限，投资者对此应有充分认知。
元股证券:ygzq.hk展望下半年南京股票配资，中信建投研报预计理财规模有望增加2万亿至3万亿元，平均业绩比较基准有望继续回升。但在低利率环境持续、监管新规即将施行的双重背景下，银行理财行业的基准定价模式将继续向更加透明、动态、合规的方向演进，头部与中小机构之间的分化格局短期内仍将持续。
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