周四台积电公布了强劲的盈利表现并上调销售展望，但不涨反跌4.6%，未能推动科技板块继续上涨。股市延续多数资产类别的谨慎走势，交易员正在评估企业盈利是否足以支撑人工智能交易进一步上涨，同时中东局势的不确定性也在持续发酵。
截至发稿，道指期货涨0.17%，标普500指数期货跌0.26%，纳指期货跌0.93%。今日公布业绩的公司包括联合健康集团、通用电气和奈飞。
欧洲斯托克600指数下跌0.4%。由于阿斯麦（ASML）在阿姆斯特丹市场上涨，科技板块多头仍在努力抵抗下跌压力。不过，这一涨幅被其他行业拖累抵消，公用事业板块和电信板块分别下跌0.5%至1%。
尽管台湾芯片巨头台积电公布了亮眼业绩，但韩国KOSPI指数仍下跌6%。该指数今年上半年一度翻倍，但本月以来已经暴跌近20%，市场对AI行情可持续性的担忧不断升温。
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AI交易面临估值考验
芯片制造商在今年股市上涨中发挥的主导作用正越来越受到挑战，交易员正在应对高企的股票估值，并思考人工智能超级规模企业是否正在建设超过实际需求的产能。
投资者也在寻找人工智能交易内部的投资机会，希望转向那些能够受益于全球AI基础设施建设、但价格更具吸引力的领域。
持牌可查配资平台Charles Schwab UK董事总经理Richard Flynn表示：“市场集中度一直非常高，这意味着犯错空间很小。全球地缘政治风险正在上升，因此从宏观前景来看，市场整体基调偏向谨慎。”
虽然与芯片制造相关的股票在美国盘前交易中普遍走低，但此前表现落后的科技股，例如软件类股票，却吸引了买盘。“七巨头”大型科技公司中，Alphabet领涨。
BRI Wealth Management投资主管Toni Meadows表示：“AI交易内部已经出现大量轮动，同时更广泛的市场也出现了一些小规模轮动。出现盘整可能是一件健康的事情。行情走得越远，估值越容易变得拉伸，随后市场反应也会更剧烈。”
韩国芯片股暴跌，杠杆ETF遭监管关注
周四低迷交易中的一个例外是韩国首尔市场，由于芯片权重股出现剧烈波动，韩国KOSPI指数再次大幅下跌。
韩国监管机构宣布，暂时停止推出新的单只股票杠杆交易所交易基金（ETF）。
许多市场参与者此前认为，这类产品加剧了市场波动，因为为了维持其承诺的收益比例，需要进行每日再平衡交易。
中东冲突升级，油价维持高位
美国连续第五天袭击伊朗，并打击了靠近伊朗主要出口码头的一艘受制裁油轮后，布伦特原油价格维持在每桶84美元上方，本周迄今累计上涨约11%。美国官员表示，特朗普总统正在考虑进一步升级美国对伊朗的军事行动。
三菱日联金融集团（MUFG）分析师Soojin Kim表示：“虽然在美国协助下，油轮运输仍在继续，但局势升级威胁到了此前帮助阿联酋及其他海湾产油国在供应中断期间维持原油流动的运输路线。”
Marlborough基金经理James Athey表示：“很难不去关注伊朗战争、特朗普的推文以及油价走势，因为这些因素可能对全球利率产生重大影响。”
他补充称：“股市仍然存在极大的波动。市场仍然有些混乱，或者说仍在努力寻找更好的方式来判断AI交易的价值，以及这种上涨趋势究竟能否持续。”
此外，SpaceX股票周三首次跌破首次公开发行价格。Athey表示，这一情况也进一步削弱了市场情绪。
债市全线下滑
美国国债小幅走低，10年期美债收益率上涨2个基点至4.57%，此前两个交易日累计下跌7个基点。2年期美国国债收益率上涨2个基点至4.1514%，此前两个交易日累计下跌14个基点。
不过，欧洲债市表现有所不同。作为欧元区基准的德国10年期国债收益率周四上涨1个基点至3.13%，创5月20日以来最高水平。该收益率本周迄今上涨9个基点，7月以来累计上涨26个基点。原因在于，交易员担心油价和天然气价格重新上涨，可能迫使欧洲央行采取更加激进的加息政策，同时也可能拖累长期经济增长。
英国10年期国债收益率周二一度再次触及5%。BCA Research策略师Felix Vezina-Poirier表示：“美国PPI降温符合近期通胀数据低于预期的趋势，这对美联储来说是积极信号。我们已经越过了鹰派政策的最高点。”
美元企稳
美元基本没有变化，此前美元指数周三下跌0.4%，跌至6月18日以来最低水平。此前低于预期的美国批发通胀数据进一步显示价格压力正在缓解。美国6月生产者价格指数（PPI）下降0.3%，市场此前预计将保持零增长。这一数据继周二公布的消费者通胀数据之后，再次显示6月通胀降温幅度超过预期。
与此同时，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周三在国会第二天证词中反驳了“AI投资可能导致持续性通胀”的观点。
英镑从周三触及的两个月高位回落。此前有报道称，即将成为英国首相的安迪·伯纳姆（Andy Burnham）可能任命财政立场偏保守的Shabana Mahmood担任财政大臣。
元股证券:ygzq.hk周四公布的数据凸显了他们将面临的挑战。数据显示，英国经济5月仅实现0.1%的微弱增长，符合路透社调查经济学家的平均预期。
德意志银行英国首席经济学家Sanjay Raja表示，英国经济在4月至6月期间仍可能位居七国集团（G7）增长排名前列。他说：“简而言之，首相正在以一个明显改善的经济基础，将经济交接给继任者。”
日元兑美元徘徊在162.16附近，距离40年来低点162.84并不遥远。由于市场持续担忧日本政府可能进行汇率干预，投机者对日元走势保持谨慎。
比特币、黄金都跌了
比特币下跌0.4%，至64667美元。此前比特币周三一度上涨至65524美元。
Zaye Capital Markets分析师Naeem Aslam表示：“65000至66000美元区域仍然是重要阻力区，这意味着比特币仍需要持续的现货需求以及更强劲的机构资金流入，才能将突破转化为持续上涨趋势，而不是短暂的仓位调整行情。”
而黄金则有望录得连续三日以来的首次下跌，再次逼近4000大关。三菱日联金融集团分析师表示：“黄金短期走势将取决于一个关键因素：更高的油价是否会传导至美国通胀，或者这只是一次暂时性的地缘政治冲击。市场正在密切关注美联储的反应。”
在连续两天公布低于预期的通胀数据、交易员降低今年美联储加息预期后，6月零售销售数据将成为市场关注焦点，以判断美国消费者的经济韧性。
极致乐观反成枷锁？完美“金发女孩”已至，美股却涨不动了。
看涨的股市投资者已沉醉于“金发女孩”的美好情景，风险偏好情绪也被推高至极端高位，以至于市场下一步的上涨动力究竟来自何方，反而变得愈发难以判断。
高盛集团合伙人Richard Privorotsky表示：“股市能否延续涨势，最终取决于业绩指引与仓位水平，而非新闻标题本身。能源仍是关键的宏观风险因素，但就目前而言，通胀环境正在改善。”
Privorotsky指出，本轮财报季大概率将交出不错的成绩，银行业已基本跨过业绩门槛，而阿斯麦（ASML.US）的财报则显示半导体资本开支需求依然健康。“与大多数AI相关个股一样，问题已不再局限于数据本身，而是这些数据相对于当前仓位是否足够亮眼，”他补充道。本周发布的美国银行基金经理调查显示，专业投资者的现金持有比例已降至极低水平，同时该行的“牛熊指标”也释放出警示信号。
此外，德意志银行的数据表明，系统性策略当前持仓极为偏多，进一步增量买入的空间已所剩无几。趋势跟踪型CTA在股票上的仓位已推升至历史区间的上沿，处于第72百分位；而波动率控制基金的持仓则更为极端，已处于第91百分位。
焦点个股
医疗保险巨头联合健康集团公布二季度业绩超出市场预期，盘前涨幅超 7%。公司调整后每股收益 6.38 美元，总营收 1120.3 亿美元。路孚特（LSEG）调查的分析师一致预期每股盈利 4.90 美元、营收 1108.5 亿美元。联合健康同时上调了全年盈利指引。
台积电下跌 4%。尽管台积电二季度盈利好于预期，但公司上调全年资本开支区间，从此前指引的 520 亿–560 亿美元（区间上限）提升至 600 亿–640 亿美元。企业还宣布将在亚利桑那州追加 1000 亿美元投资。
礼来制药宣布斥资 28 亿美元收购致幻药物研发企业AtaiBeckley后，AtaiBeckley 股价暴涨 34.5%。本次收购现金对价为每股 6.75 美元，较该股周三收盘价 5.36 美元溢价 26%。若 AtaiBeckley 旗下药物达成特定研发审批里程碑，礼来还将额外支付最高每股 2.50 美元。
通用电气航空（GE Aerospace）二季度盈利、营收均超出预期，但股价仍下跌 4%。通用电气航空调整后每股收益 2.02 美元，营收 126.3 亿美元；路孚特统计分析师预期每股收益 1.86 美元、营收 118.6 亿美元。公司同步上调全年业绩指引。
联合航空虽然盈利超出预期，但该股跌幅超 3%。公司给出的三季度业绩指引弱于市场预期，预计每股收益 2.50–3.50 美元，而 FactSet 分析师预期为 3.53 美元。联合航空还表示，燃油成本将额外增加 60 亿美元。
JB 亨特运输服务（J.B． Hunt Transport Services）大涨近 7%。路孚特数据显示，公司每股收益 1.73 美元，较分析师预期高出 0.18 美元；营收 35 亿美元，与市场预期 32.5 亿美元基本持平。管理层称，本季度多式联运业务需求持续回暖。
雷蒙德・詹姆斯投行将航空环境公司（AeroVironment）评级由 “中性” 上调至 “跑赢大盘”，推动股价上涨近 2%。该机构表示，航空环境的订单量正在复苏，待交付订单储备有望持续增长。
摩根士丹利上调火箭公司（Rocket Companies）目标价至 19 美元，并维持 “买入” 评级，这家金融科技平台股价上涨 2%。新目标价相对该股周三收盘价存在 30% 上涨空间。
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责任编辑：郭明煜 牛市末期风险
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